老話說得好：“砍頭的生意有人做，賠錢的生意沒人做。” 從技術(shù)上，國產(chǎn)廠商目前做不了高端的MLCC，說不定哪天低端產(chǎn)能就被淘汰了，國產(chǎn)MLCC也不是做慈善的，不敢大力投入MLCC最缺的規(guī)格如0402、0603中容產(chǎn)品的產(chǎn)能也可以理解。
我國電子元器件產(chǎn)業(yè)漲價的周期一般為4-6年，本世紀(jì)以來，分別在2000年、2007年、2011年及2015年前后出現(xiàn)峰值。2016年至今，電子產(chǎn)業(yè)鏈上游陸續(xù)出現(xiàn)蔓延式的漲價現(xiàn)象，其主要原因為大宗產(chǎn)品、原材料價格上漲，一些落后產(chǎn)能的退出造成供需失衡。對于電子行業(yè)來說，最近1、2年最令人關(guān)注的事莫過于元器件漲價與缺貨，除了面板、內(nèi)存、晶圓的漲價之外，尤其以號稱被動元器件的“阻容感”缺貨最為嚴(yán)重。
吊打房價漲幅，MLCC兩個月價差十幾倍
被動元件是電子制造業(yè)最基礎(chǔ)的電子物料，年使用量已兆億顆起算，價格便宜、用料量大，通用型居多，屬于利基性市場，價格波動低，客戶集中度高。不過近年來包括固態(tài)電容、鋁電解電容都在漲價，而以需求量最大的表面貼裝通用陶瓷電容MLCC為例，從2016年年底開始，到今天價格已經(jīng)翻了數(shù)倍甚至十幾倍。僅2017年10-11月兩個月時間，從現(xiàn)貨市場買到15倍價格的三星MLCC物料，兩個月價差，買現(xiàn)貨就高達(dá)200萬美元。這無疑給ODM廠商增加巨大的采購成本。三星電機就曾表示，40多家國內(nèi)客戶上門要貨，尤其是一些ODM/OEM廠商甚至開出兩倍的價格，但還是無法保證供貨。MLCC漲價速度超過了各種理財產(chǎn)品，吊打房價，也就比特幣的漲幅可以媲美。
注意看表中的表面貼裝通用陶瓷電容，這個就是MLCC。根據(jù)元器件代理商富昌電子給出的2017年年底的出貨評估，未來MLCC將持續(xù)保持嚴(yán)重缺貨狀態(tài)
按道理來說一般每年的上半年是市場淡季，代理商、貿(mào)易商都不敢大量囤貨，價格也會逐漸向下走。不過事實是被動元器件的交貨期限仍然是一拖再拖，價格依舊緊缺。很多從業(yè)人士都認(rèn)為2018年缺貨還將持續(xù)，要到2019年產(chǎn)能才會緩解。
中美貿(mào)易戰(zhàn)還是潮汕炒貨？MLCC為何暴漲？
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)， 2017年全年中國共進口MLCC產(chǎn)品56.2億美元，增長7.6%。2018年1-2月，MLCC進口額達(dá)到10億美元，比去年同期的7.38億美元增長35.5%。據(jù)說去年臺灣各大代工廠如仁寶、廣達(dá)都跑到日本去掃貨拿內(nèi)存。目前日系廠商基本上壟斷了高端MLCC市場，前五大廠商如村田、TDK等占據(jù)接近九成的市場份額，其中村田的MLCC生產(chǎn)能力占據(jù)三成份額。村田和TDK兩家在2016年的被動元件收入就超過百億。近兩年三星電機在MLCC領(lǐng)域也沖得很猛市占率將近20%。
不過值得一提的是，2017年村田宣布退出常規(guī)型MLCC市場，產(chǎn)品生產(chǎn)方向轉(zhuǎn)向超小型和高性能領(lǐng)域，使原本就供不應(yīng)求的MLCC市場供給端再次收縮。TDK則在2016年下半年退出中低端MLCC市場，造成了7億只訂單的產(chǎn)能缺口。隨后日本京瓷由發(fā)出停產(chǎn)通知，針對0402、0603尺寸的104、105規(guī)格停產(chǎn)，被公認(rèn)為市場最缺的規(guī)格，京瓷退出該規(guī)格，將使MLCC常用料缺貨雪上加霜。有分銷商稱京瓷退出的規(guī)格是漲幅最大、市場最缺、用量最大的規(guī)格，京瓷的停產(chǎn)動作“猶如另一家TDK淡出一般型MLCC”。
這給了中低端MLCC廠商一大利好，最新的消息是四月一日后臺灣國巨再次漲價，調(diào)漲0201～1206規(guī)格的MLCC，平均調(diào)漲幅度達(dá)到40～50％。而在2017年國巨已經(jīng)漲價了四次，而國巨在MLCC領(lǐng)域并不是主要的供應(yīng)商，還有禾伸堂、奇力新、美桀、美磊等。中國本土的供應(yīng)商包括潮州三環(huán)、風(fēng)華高科、華新科、達(dá)方均不同程度的漲價。不過問題是國產(chǎn)MLCC的產(chǎn)能還不足夠承接日韓廠商的產(chǎn)能空缺，可以說國內(nèi)企業(yè)在被動元器件領(lǐng)域的發(fā)展速度過慢了。
被動元件廠商給出的漲價理由是多項原物料及人工成本價格持續(xù)攀升。有很多業(yè)外人士認(rèn)為元器件隨著技術(shù)的發(fā)展，成本只會越來越低，所以漲價是泡沫，不應(yīng)該持續(xù)下去。也有一些聯(lián)想能力豐富的網(wǎng)民把最近的中美貿(mào)易戰(zhàn)翻出來，稱是因為美國制裁，所以元器件漲價。更有不少行業(yè)內(nèi)的人士認(rèn)為，元器件漲價的背后是有華強北的“神秘資本”在背后囤貨炒買炒賣，這次是潮汕人背鍋。據(jù)說在華強北，囤電容、炒電容成為許多貿(mào)易商希望“一夜爆富”所熱衷的事情。原廠數(shù)次漲價，供應(yīng)緊張，貿(mào)易商誰能拿到貨，囤積就能賣好價錢。據(jù)說，甚至賣腸粉的店家都做副業(yè)炒電容賺錢。甚至還有爆料稱MLCC原廠也有內(nèi)部人士參與到“炒貨”游戲，這種事情在手機主芯片、存儲領(lǐng)域都曾發(fā)生過，這里就不詳細(xì)說了。
也不能說大家都是錯的，歸根結(jié)底，被動元器件是通用件，加上長期缺貨，產(chǎn)能緊缺，是一種非常適合炒賣的產(chǎn)品，因此吸引大量游資進來也是可以理解。不過被動元器件的廠商以日韓廠商為主，因此美國這個鍋背得有點冤。美國現(xiàn)在有一家被動元件廠商Vishay可以供應(yīng)MLCC，電阻市占率約2％，電感市占率約2.24％，產(chǎn)能規(guī)模不足以影響產(chǎn)業(yè)。此外，Vishay的產(chǎn)品質(zhì)量雖然不差，但是產(chǎn)量小、價格較高、交期長，無法因應(yīng)急單，對于用量龐大的標(biāo)準(zhǔn)型MLCC來說，客戶不會優(yōu)先考慮。
2018年3月21日，歐盟委員會認(rèn)定9家日本企業(yè)在1998-2012年間對鋁質(zhì)電解電容/鉏質(zhì)電解電容進行價格壟斷，并合計開出約2.54億歐元罰款。在2018年1月，新加坡競爭委員會也對5家鋁電解電容器企業(yè)在1997-2013年間的價格壟斷行為做出約1億元人民幣的壟斷處罰。不知道中國政府是否也會針對性的進行一些壟斷處罰。
哪個才是最真實的原因？
筆者認(rèn)為缺貨還有幾個重要的原因是一直都沒提的：
1. 正常電子元器件每年降價5%-10%，但是MLCC漲價周期為每3-5年一次。與主動元器件相比，動元件技術(shù)進步相對緩慢。主動元器件一直遵循摩爾定律，也就是說沒過18~24個月就會增長一倍，性能也會提升一倍。所以PC、手機等電子產(chǎn)品從買到手的第一天開始就在貶值。不過被動元件并不遵循摩爾定律。晶體管和存儲器單元原則上可以在電子層級上進行操作，而被動元件所處理的模擬信號或者板級的數(shù)字信號（如天線處理的射頻信號、A/D轉(zhuǎn)換的輸入信號、一個時鐘周期內(nèi)到達(dá)單一芯片的數(shù)百瓦功率脈沖）不能任意縮小，在被動元件密度的增加同時需要保持被動元件的參數(shù)值不變，因此盡管有上百年的歷史，但不同于有源器件可以用硅基技術(shù)按照摩爾定律縮小，被動元件技術(shù)進步遠(yuǎn)緩慢于主動元件。雖然日韓廠商在2018年將快速向高端MLCC轉(zhuǎn)移，但中低端市場的缺口依然巨大。2005年以來1206/0805/0603/0402等大尺寸MLCC的市場占有率持續(xù)下降，0201/01005甚至更小尺寸MLCC的市場占有率持續(xù)增長，2025年有望突破40%。目前，全球全面掌握01005型MLCC技術(shù)的企業(yè)不足20家，產(chǎn)品價格達(dá)到每千片145-178元，是0402/0603規(guī)格的十多倍，擁有技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)享有高額利潤。
2.被動元件并不是一個資本驅(qū)動型的行業(yè)。與動輒百億美元資本支出的芯片行業(yè)不同，被動元件龍頭村田與TDK 16年資本支出僅15.36億美元和14.31億美元。因此，被動元件背后的驅(qū)動因素不在于技術(shù)和資本。
3.MLCC廠商縮減產(chǎn)能影響上游供應(yīng)商，惡性循環(huán)。MLCC 核心的原材料包括陶瓷粉體材料、內(nèi)部電極材料（主要是鎳內(nèi)漿）以及外部電極材料（主要是銅漿）三部分。以MLCC上游的陶瓷粉體為例，目前的主要供應(yīng)商有日本堺化學(xué)、國瓷材料等，在長期供需保持穩(wěn)定增長、維持平衡的狀態(tài)下，一旦供給端出現(xiàn)縮量，供需平衡的狀態(tài)就會被嚴(yán)重打破并激起市場的緊張情緒。此外，被動器件原材料受到大宗商品復(fù)蘇周期影響，自從 2016Q2 季度以來價格普遍上升，增加了被動器件廠商的生產(chǎn)成本。MLCC 容量的不斷提高，鎳電極漿料在MLCC 原材料成本中的比重越來越高并成為第一大原材料。從2016年下半年開始，銅線、錫、鐵帽、組分棒、油漆以及包裝紙箱等產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的漲幅，原材料價格的上漲，導(dǎo)致利潤空間被進一步擠壓，龍頭企業(yè)開始提價向下轉(zhuǎn)移成本，主導(dǎo)了第一波由于材料成本上升進行的大規(guī)模漲價活動。MLCC 技術(shù)廣泛使用的 BME(賤金屬電極）已經(jīng)占到全部 MLCC 的 90%以上。國內(nèi) BME MLCC 的電極技術(shù)發(fā)展滯后，內(nèi)部電極材料和外部電極材料基本依賴進口。特別是高端的大容量MLCC 所采用的鎳漿和銅漿因其技術(shù)難度大，長期被國外壟斷。目前主要的漿料廠家有日本昭榮、住友、則武等。
4.最后才是真實需求了。目前的供給側(cè)需求主要來自于無線充電、LED照明、汽車電子、電源管理，未來的需求是物聯(lián)網(wǎng)、AI和即將商用的5G。在歷史上，被動元器件在1988年和2000年分別有過需求提升的階段，主要是因為PC和手機的產(chǎn)品的出現(xiàn)。2017年開始的這一波需求主要是因為汽車和高端手機的提升，比如iPohone 7使用被動組件420顆/支，iPhone 8和iPhone X則增加到600~620顆,單機MLCC用量將增加80%-200%；隨著華為、OPPO和vivo、小米等國產(chǎn)手機品牌開始專注于做中高端機型，中高端機型MLCC的用量較低端機型多；而新能源汽車上電子化大增，被動組件的需求增加了5倍。相信到2020年5G商用后，又將帶來新一波的需求增長。
被動元件緊缺，代理商怎么看？
MLCC的緊缺和漲價不僅影響到制造商，其實很多中小代理商也難拿到貨。有MLCC廠就之處，大部分的貨源其實是發(fā)給EMS和OEM廠商，一般來說主流的代理商都不囤貨，只有少數(shù)現(xiàn)貨商和貿(mào)易商有現(xiàn)貨。村田的代理商湘海從2017年的11月開始就代替OPPO、vivo以及金立等客戶與村田商討2018年配額，經(jīng)協(xié)商，村田計劃給予前述客戶80%左右配額。據(jù)了解，目前湘海電子庫存規(guī)模一般能滿足客戶1-1.5個月的需求，OPPO、vivo等大客戶供應(yīng)方面的庫存僅可以維持到2018年1月左右。
身為全球最大的被動元件、分立器件、連接器和機電組件專業(yè)代理商，一直采用“高庫存、低流轉(zhuǎn)”策略的TTI的全球倉庫全年備有大量的現(xiàn)貨，目前也是全球庫存各型號電阻、電容最多的代理商。TTI亞太區(qū)總裁Anthony Chan表示并不擔(dān)心缺貨問題，除了因為有大量的現(xiàn)貨庫存，也是因為TTI的供應(yīng)商足夠多，有充足的可替代選項。
“其實作為代理商我們大概可以估計到缺貨周期，基本上每到3~5年就有一輪，不是電容就是MLCC就是電阻。我們會提前做準(zhǔn)備，去建議客戶哪些可能會缺貨。”表示，因為比較敏感，因此TTI知道什么東西可能會缺貨。同時TTI還有閉環(huán)式庫存預(yù)留計劃，可以共享客戶的需求預(yù)測，并且自動向供應(yīng)商發(fā)出補貨信息。并生成庫存預(yù)留以滿足客戶意外的需求高峰。另一方面，以為全球最大的小批量現(xiàn)貨商Mouser也屬于TTI旗下，所以TTI會從Mouser購買樣品提供給客戶，可以極大的縮短客戶出貨流程。
2017年，低容市場的缺貨也讓這些日韓巨頭措手不及，當(dāng)然，它們也不可能再回頭針對這些已經(jīng)放棄的市場重新開出產(chǎn)能。因此，日韓系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移給了臺系和陸系廠商機會。既然日韓廠商目前縮減產(chǎn)能，那么代理商為何不增加國產(chǎn)廠商的采購呢？那是因為日系廠商釋放出來的標(biāo)準(zhǔn)型MLCC產(chǎn)能并不好接。從市場來看，大陸MLCC廠商市占率不超過8%，即便擴充30%產(chǎn)能，也只增加2.4%，而市場需求缺口在25%~30%，對紓解缺口也沒有幫助。
不過作為專注于被動元件和連接器的分銷商，他也提到被動元器件給庫存管理增加了難度，所以供應(yīng)鏈最容易出問題的往往是被動元件。“做主動和做被動真的不一樣，被動元件在方案中占了85%的料號，但是價值只有7%。”ANTHONY CHAN表示，這價值7%的被動元件又很重要，一個主板上100顆料，缺一顆都沒辦法生產(chǎn)。所以現(xiàn)在一般工廠都會讓最強的采購去負(fù)責(zé)被動器件采購，因為被動料號實在是太多，而且缺貨也很嚴(yán)重。以新能源汽車為例，一般有8000多片電容、電阻，缺一顆就停產(chǎn)了。
“我們也看到中國制造2025對于生產(chǎn)要求越來越高，中國生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量越來越高。以前大家覺得中國制造是廉價的代名詞，現(xiàn)在華為的手機質(zhì)量已經(jīng)不比iphone差。”ANTHONY CHAN認(rèn)為，當(dāng)中國制造向高端轉(zhuǎn)型后，里面的元器件也必然越來越高端，因此他看好被動元器件未來在中國市場的發(fā)展。“我們也很愿意看到中國本土器件的崛起。”
從技術(shù)上，國產(chǎn)廠商目前做不了高端的MLCC，做低端的MLCC看上去目前漲價了，但是跟擴產(chǎn)的成本比起來，利潤并不高。雖然目前包括風(fēng)華高科、國巨、三星電機、太陽誘電都宣布將新增產(chǎn)能，不過大部分是投資高端產(chǎn)能。說不定哪天低端產(chǎn)能就被淘汰了，國產(chǎn)MLCC也不是做慈善的，不敢大力投入MLCC最缺的規(guī)格如0402、0603中容產(chǎn)品的產(chǎn)能。
還是一句老話說得好：“砍頭的生意有人做，賠錢的生意沒人做。”
